尽管上半年居民消费价格出现持续的回升，但价格回升的基础并不牢固，价格运行面临向下的压力。

　　１、价格运行发展的趋势不容乐观

　　虽然１－７月居民消费价格累计上涨０．６％，但居民消费价格的上涨主要是受鲜菜价格上涨的影响，如果剔除鲜菜价格上涨因素，则１－７月份居民消费价格是下降的。这说明目前居民消费价格的上升有着特殊的偶然因素作用，价格回升的基础比较脆弱。同时，从发展趋势上看，价格回升的力度已经呈现逐月减弱的态势，上半年前两个月居民消费价格环比分别出现１．１％和０．９％的上升，但后５个月环比价格则出现持续下降，下降幅度分别为０．６％、０．２％、０．７％、１．２％和０．５％。７月末居民消费价格水平与去年年末价格水平相比下降了１．２％。居民消费价格环比指数连续５个月下降以及价格绝对水平的下降，表明今年下半年价格走势不容乐观。

　　２、先行价格指标涨幅已经出现大幅度回落

　　从目前来看，居民消费价格的先行价格指标如工业品出厂价、生产资料价格等已经出现涨幅的明显回落。４、５、６月份，工业品出厂价格同比分别上涨３．６％、２．０％和１．３％，上涨幅度比３月份分别下降了１、２．６和３．３个百分点，其中生产资料出厂价格４、５、６月份同比分别上涨５．３％、３．２％和２．３％，上涨幅度比３月份分别下降了１．７、３．５和４．４个百分点。主要生产资料产品中，原油及原油相关产品价格涨幅继续回落。６月份，国内原油价格比去年同月上涨１０．４％，涨幅比５月份回落１０．５个百分点，汽油、煤油、柴油价格分别上涨８．２％、７．１％、８．８％，涨幅比５月份分别回落２．６、１２．８和３．１个百分点。

　　３、鲜菜价格在６、７月份出现下降，由拉动价格总水平回升的因素转变为压迫价格总水平下降的因素

　　前５个月大幅度上升的鲜菜价格，在６、７月份出现了明显的回落：在全国价格监测机构监测的１４种主要鲜菜中，６月份价格同比下降的有１２种，７月份价格同比下降的仍有９种。６月份鲜菜价格的同比涨幅由５月份的上涨１８．３％转为下降２．９％，７月份鲜菜同比价格仍然下降０．７％。鲜菜同比价格的下降，不但使鲜菜拉动价格总水平回升的作用消失，而且将加大价格总水平向下的压力。
　
　　４、消费需求与投资需求增长速度的巨大反差，导致生产资料价格与居民消费价格涨幅的巨大反差

　　１至６月，全社会固定资产投资同比增长３１．１％，是１９９４年以来同期的最高增速。和投资的强劲势头相比，消费不足已经成为制约我国国民经济快速增长的一个重要因素。上半年社会消费品零售额仅增长８％，与投资的增长幅度相差２３．１个百分点，差距比去年同期扩大１０．２个百分点。需求结构的矛盾，已导致生产资料价格与居民消费价格变化的巨大反差，使上游产品涨价后不能及时向下游产品价格传导、生产资料价格上涨不能向居民消费价格传导。１－７月份居民消费价格虽然略有上升，主要是鲜菜价格和服务价格上涨拉动的结果，并不是产业链关联所引起的上下游产品价格传导的结果。

　　５、第三产业增长缓慢，就业蓄水池的作用未能充分显现，对缓解通货紧缩不利

　　受“非典”疫情影响，上半年第三产业仅增长４．２％，增幅比上年同期下降２．４个百分点，其中二季度第三产业仅增长０．８％。上半年第三产业增幅与第二产业相差７．４个百分点，差距比上年同期扩大３个百分点。第三产业增长缓慢，严重影响全社会就业人数的增加。在城市经济的两大主力产业中，第三产业单位产值所能吸纳的就业人数远远大于第二产业，２００２年第三产业每万元增加值所能容纳的就业人数是第二产业的２倍，如果上半年第三产业增长达到８．２％的ＧＤＰ平均增长速度，则按去年第三产业每万元增加值容纳的就业人数推算，可多增加就业人员约１９０万人。由于第三产业增长缓慢，影响了全社会就业人数的增加，进而减少了居民的货币收入，导致最终消费的不足，影响价格总水平的回升。

　　下半年价格运行走势预测

　　１－７月份价格总水平虽然出现微幅上涨，但价格回升的基础不稳，价格运行既存在由于经济增长加快、需求持续快速增长对价格向上的拉力，也存在因“非典”滞后影响、居民收入增长幅度下降以及石油价格涨幅回落等对价格运行向下的压力。

　　１、影响价格上升的因素

　　（１）经济的快速增长有利于价格的上升

　　从发展趋势来看，由于“非典”疫情消除，全国将更加集中精力发展经济，下半年经济的增长速度有望快于第二季度，以房地产、汽车和城市建设等领域为代表的一批高增长产业群对经济的增长作用将进一步加大，这些高增长产业群与市场需求结合紧密，将促进下半年经济的高增长速度，也将有利于能源、原材料、建材以及价格总水平的上升。

　　（２）以固定资产投资为主的需求的快速增长，有利于价格的上升

　　从发展趋势来看，下半年国家加强了国债投资项目的工作力度，各地技术改造、基本建设以及房地产投资呈现新开工项目快速增长、在建项目进度加快、大部分地区投资增幅上升、资金保证有力等特点，这将促进下半年固定资产投资的持续高速增长。尽管下半年投资的增长幅度有可能低于上半年，但将高于去年同期，这会拉动投资品、能源、原材料等价格的上升，进而有利于价格总水平的上升。为克服电力紧张的矛盾，部分地区对电价调整，也将会成为支撑价格上升的一个因素。“非典”过后，居民的商品、餐饮、旅游、娱乐休闲等消费将有一定程度的恢复性增长，因此下半年消费的增长速度将大于上半年，对价格的拉动作用也大于上半年。

　　（３）粮食价格出现回升，对价格总水平有一定的支撑作用

　　我国粮食种植面积和粮食价格已经连续几年降低，目前粮食价格已处于近几年的最低位。同时，今年粮食种植面积继续减少，夏粮减产约２．４％，因此导致了粮食价格的触底回升。根据统计局的统计，粮食价格指数前４个月均为下降，但５、６、７月份分别出现０．４％、０．５％和０．３％的上升。从全国主要城市粮食价格的监测情况看，年初以来，大豆、玉米价格出现持续上涨，累计涨幅已经较大：８月上旬玉米的集贸市场价格比年初上涨了７．３％，大豆集贸市场价格比年初上涨了１１．０４％。进入３月份之后，混合麦、白小麦、红小麦、晚籼稻、早籼稻价格先后由降转升，截止到８月上旬，混合麦的集贸市场价格比年初上涨了２．２８％，红小麦集贸市场价格比年初上涨了２．２７％，早籼稻集贸市场价格比年初上涨了３．０２％，晚籼稻集贸市场价格比年初上涨了４．９７％。

　　２、影响价格下降的因素

　　（１）居民收入增长面临困难，将加剧最终需求不足，抑制价格总水平的回升

　　上半年城镇居民人均可支配收入实际增长８．４％，增幅比去年同期降低９．１个百分点；农村居民人均现金收入实际增长２．５％，增幅比去年同期降低３．４个百分点。据国家劳动和社会保障部劳动工资研究所的研究，受“非典”影响，今年我国总体职工平均工资增幅会在６％－８％左右，大大低于去年１４．３％的水平。居民收入增长的减缓，将使下半年我国市场供大于求的矛盾加剧，压迫价格向下运行。

　　（２）供给能力较快增长，加大供过于求的矛盾

　　由于“非典”的影响，第二季度的生产受到一定的影响，为了弥补损失，下半年各地有可能不顾市场需求而盲目加快工业生产，会使市场上的工业品供给进一步饱和；同时，部分因“非典”影响受国外限制出口的商品转向国内市场销售，进一步增加国内商品的供应量；此外，“非典”时期热销的商品由于过量的生产，在“非典”过后将产生严重过剩，加剧供大于求的矛盾。

　　（３）石油价格的回落，将加大价格向下运行的压力

　　受国际石油价格回落以及去年石油价格基数逐月抬高等因素影响，４月份以来国内原油价格涨幅逐月回落，其中５、６月份国内原油价格比去年同月上涨２０．９％、１０．３％，涨幅比４月份分别回落１６和２６．６个百分点。从发展变化来看，下半年石油同比价格还将继续回落，因为去年石油价格的走势前低后高，第四季度开始出现明显的上涨，因而今年石油价格将是前高后低的走势，石油价格的同比涨幅将逐月减小，这会影响工业品出厂价格、生产资料价格向下运行，最终可能压迫居民消费价格向下运行。

　　（４）货币供应有趋紧的苗头，在一定程度上影响价格的回升

　　７月末，广义货币供应量Ｍ２余额同比增长２０．７％，增幅比上年同期提高６．３个百分点；狭义货币供应量Ｍ１余额同比增长２０．０％，增幅比上年同期提高３个百分点；全部金融机构各项贷款含外资机构本外币并表的余额同比增长２３．２％，增幅比年初高４．８个百分点，是１９９６年８月份以来最高的。目前货币供应量以及贷款增长较快的势头已经引起央行的重视。为此，目前央行在加强货币供应调控的同时，还要求商业银行注意贷款质量、控制贷款进度、防止贷款过快增长。从货币信贷政策的操作上，最近央行加强了对房地产、汽车这两大高速发展的支柱产业的贷款控制，在票据市场上连续回购操作，并将在９月２１日上调１个百分点的商业银行存款准备金率，表明央行要对出现过热苗头行业的贷款和货币供应量的过快增长要有所控制。

　　综合以上各种因素分析，我们认为下半年价格上升的阻力将加大，虽然下半年价格总水平仍将延续上半年正涨幅的走势，但上涨的幅度可能将略小于上半年，２００３年全年价格总水平将会保持正涨幅的格局。

　　初步预测，２００３年下半年居民消费价格将比去年同期上涨０．４％左右，涨幅比上年同期提高约１．１个百分点。全年累计，居民消费价格将上涨０．５％左右，涨幅比上年同期提高约１．３个百分点。居民消费价格中的衣着类、家庭设备及用品、交通和通讯工具等商品价格将继续下降，燃料、娱乐教育文化用品（及服务）、居住等商品及服务价格将有可能出现不同程度的上升。

　　２００３年下半年零售物价仍将保持下降状态，但降幅将比去年同期有所减小。预计下半年零售物价将比上年同期下降０．６％左右，降幅比上年同期减小０．３个百分点。全年累计，零售物价将比上年下降０．５％，降幅比上年同期减小０．７个百分点。零售物价中的水产品、服装鞋帽、纺织品、中西药品、化妆品、日用品家用电器和机电产品等商品价格仍将继续出现不同程度的下降。首饰类、燃料类、鲜菜类和部分粮食价格将出现不同程度的上涨。

　　下半年生产资料价格仍将出现明显的上升，但涨幅将比上半年略有见效。初步预测下半年生产资料销售价格的上涨幅度将在５．５％左右，比上年同期提高７．５个百分点。全年累计，生产资料价格将比上年上涨６．０％左右，增幅比上年同期提高９个百分点。其中原油、成品油价格仍将有明显的上涨，但上涨幅度将小于上半年；钢材中的中厚板材、建材价格仍将有较大幅度的上涨，皮棉、煤炭、橡胶的价格也将有较明显的上涨，部分石油化工产品价格也将出现不同程度的上升；汽车价格将继续下降，其中轿车价格下降幅度较大，货车价格下降幅度相对较小。